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Apalancamiento operativo y financiero
Fórmula de apalancamiento operativo en la gestión financiera
En general, el apalancamiento significa el efecto de una variable sobre otra. En la gestión financiera, el apalancamiento no es muy diferente, significa que el cambio en un elemento, da lugar a un cambio en el beneficio. Implica hacer uso de un activo o fuente de fondos como las obligaciones, por las que la empresa tiene que pagar un coste fijo o gastos financieros, para obtener un mayor rendimiento. Existen tres medidas de apalancamiento: el apalancamiento operativo, el apalancamiento financiero y el apalancamiento combinado. El apalancamiento operativo mide el efecto de los costes fijos, mientras que el apalancamiento financiero evalúa el efecto de los gastos de intereses.
El apalancamiento combinado es la combinación de los dos apalancamientos. Mientras que el apalancamiento operativo delinea el efecto de la variación de las ventas en las ganancias operativas de la empresa, el apalancamiento financiero refleja la variación del EBIT en el nivel del BPA. Consulte el artículo que se ofrece a continuación para comprender la diferencia entre el apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero.
SignificadoEl uso de dichos activos en las operaciones de la empresa por las que tiene que pagar costes fijos se conoce como apalancamiento operativo.El uso de la deuda en la estructura de capital de una empresa por la que tiene que pagar gastos de intereses se conoce como apalancamiento financiero.
Ejemplo de apalancamiento operativo
El apalancamiento financiero es una medida de la cantidad de deuda que tiene una empresa en el balance. Se mide como la deuda neta dividida por el EBITDA. El apalancamiento operativo es una medida de cuánto EBITDA o EBIT incremental se gana por cada dólar de ingresos que se obtiene. Los inversores hacen referencia a ambos conceptos con mucha frecuencia, ya que proporcionan a los inversores una medida con la que juzgar el riesgo empresarial subyacente.
Se puede pensar en el apalancamiento como un punto de apoyo, como un balancín. Si el punto de pivote del balancín se coloca muy cerca de la persona que intenta aplicar la fuerza, entonces, se necesita mucha más fuerza para levantar a la persona en el otro extremo del balancín. Esto es un “bajo apalancamiento”, ya que se necesita una gran cantidad de fuerza para crear un determinado rendimiento. En cambio, si el punto de giro del balancín se coloca más lejos de la persona que aplica la fuerza, resulta mucho más fácil levantar a la persona del otro lado. Esto es un “alto apalancamiento”, ya que se necesita una pequeña cantidad de fuerza para crear un determinado rendimiento.
En las empresas de bajo apalancamiento, cada cambio unitario en los ingresos crea cambios modestos en el EBITDA o los ingresos netos subyacentes. Mientras que en las empresas de alto apalancamiento, cada cambio unitario en los ingresos crea cambios mucho mayores en el EBITDA o los ingresos netos subyacentes.
Apalancamiento operativo
Apalancamiento operativo frente a apalancamiento financiero – El apalancamiento es la capacidad de una empresa de emplear nuevos activos o fondos para crear mejores rendimientos o reducir costes. Por eso el apalancamiento de cualquier empresa es muy importante.
Hay dos tipos de apalancamiento: el apalancamiento operativoEl apalancamiento operativo es una métrica contable que ayuda al analista a analizar la relación entre las operaciones de una empresa y sus ingresos. El ratio da detalles sobre el aumento de los ingresos que tendrá la empresa con un porcentaje específico de aumento de las ventas, lo que pone en primer plano la previsibilidad de las ventas.Leer más y el apalancamiento financieroApalancamiento financieroEl ratio de apalancamiento financiero mide el impacto de la deuda en la rentabilidad global de la empresa. Además, un ratio alto y bajo implica un coste de inversión empresarial fijo alto y bajo, respectivamente. leer más. Cuando combinamos los dos, obtenemos un tercer tipo de apalancamiento: el apalancamiento combinado. Dado que ambos (el apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero) son de naturaleza bastante diferente, y que nos fijamos en diferentes métricas para calcularlos, tenemos que discutirlo en detalle para entenderlo mejor.
Apalancamiento combinado
Una analogía es “costes fijos + costes variables = costes totales… similar a… deuda + fondos propios = activos”. Esta analogía está motivada en parte por el hecho de que (para una cantidad determinada de deuda) el servicio de la misma es un coste fijo. Esto nos lleva a dos medidas de apalancamiento operativo:
El [margen de contribución] es una medida de apalancamiento operativo: cuanto mayor sea el margen de contribución (cuanto menores sean los costes variables como porcentaje de los costes totales), más rápido aumentarán los beneficios con las ventas. Tenga en cuenta que, a diferencia de otras medidas de apalancamiento operativo, en el modelo de análisis lineal Coste-Volumen-Beneficio, el margen de contribución es una cantidad fija y no cambia con las ventas.
El grado de apalancamiento operativo (DOL) puede calcularse de varias formas equivalentes; una de ellas se define como la relación entre el cambio porcentual de los ingresos operativos para un cambio porcentual dado de las ventas (Brigham 1995, p. 426):
La equivalencia anterior se deduce de que el cambio relativo en los ingresos de explotación con una unidad más dX es igual al margen de contribución dividido por los ingresos de explotación, mientras que el cambio relativo en las ventas con una unidad más dX es igual al precio dividido por los ingresos (o, en otras palabras, 1 / X siendo X la cantidad).
